Archivo - Placa con el logo del ICO (Instituto del Crédito Oficial), en una de las puertas de acceso de la sede, en el Paseo del Prado de Madrid (España). - Eduardo Parra - Europa Press - Archivo
MADRID 14 Oct. (EUROPA PRESS) -
Siete de cada diez fondos de deuda alternativa anticipan que los vencimientos de los préstamos del Instituto de Crédito Oficial (ICO) impulsarán un nuevo ciclo de refinanciaciones en España entre los próximos 12 a 24 meses, según datos del 'VI Barómetro de Fondos de Financiación Alternativa', elaborado por la consultora BDO.
En cifras, los préstamos directos del ICO, junto con la financiación bancaria avalada por este organismo, movilizaron cerca de 140.700 millones de euros entre 2019 y 2024. En este sentido, la entidad avanza que los calendarios de amortización de estos créditos "seguirán teniendo impacto en los siguientes ejercicios".
"Los vencimientos de los préstamos ICO marcarán el próximo ciclo del mercado. Las empresas necesitarán adaptar sus calendarios de amortización para ofrecer soluciones flexibles donde la banca tradicional encuentra limitaciones. Al mismo tiempo, estamos observando criterios de inversión más exigentes, con mayor peso de las garantías y el apalancamiento", afirma el socio responsable de Debt Advisory y Restructuring de BDO, Pablo Simón.
Respecto a la capacidad de pago, desde BDO aseveran que para las empresas que han recuperado sus niveles de rentabilidad el reto pasa por "adaptar el calendario de vencimientos a su capacidad real de generación de caja". De su lado, para en aquellos casos con menor margen de maniobra, la firma explica que será necesario "plantear soluciones más amplias que pueden incluir extensiones de plazo, periodos de carencia, nueva liquidez o estructuras 'bullet'".
Actualmente, para el 61% de los fondos las refinanciaciones representan menos del 10% de las oportunidades analizadas, aunque el 39% afirma que al menos una de cada 10 está relacionada con estos procesos.
Esta evolución se refleja en la calidad crediticia de las carteras. En concreto, el informe atestigua que más de ocho de cada 10 fondos mantiene tasas de impago inferiores al 2%, pero el porcentaje sin impagos desciende respecto al año pasado del 63% al 40%, mientras que aquellos con tasas moderadas aumentan del 23% al 42% en el mismo periodo de tiempo, coincidiendo con el inicio de los vencimientos más exigentes.
EL CRECIMIENTO COMO MOTOR
En cuanto a la economía española el barómetro refleja que el 95% de los fondos espera una evolución favorable de la economía nacional durante los próximos 12 a 18 meses, con un 68% que anticipa una mejora "moderada" del Producto Interior Bruto (PIB) y un 26% considera que el crecimiento será "más significativo" y se situará por encima de la media europea.
Además, esta confianza macroeconómica se traslada a la actividad de los propios fondos quienes a pesar del incremento de la inflación y la volatilidad de los tipos de interés, el 63% de los encuestados mantiene estable el número de operaciones analizadas o financiadas durante el último ejercicio, mientras que aproximadamente una cuarta parte afirma haber aumentado el número de operaciones.
"Los resultados muestran que el contexto económico actual no frena la actividad del mercado de financiación alternativa, sino que está generando nuevas oportunidades", reza el estudio.
MAYOR PRUDENCIA CREDITICIA
Por otro lado, los criterios de aprobación de operaciones evidencian una evolución hacia una mayor protección frente a escenarios adversos. Así, la estructura de garantías se sitúa como el factor más determinante para aprobar una operación, con un 23% de las menciones, mientras que la capacidad de generación de caja alcanza un 21%, según los datos de BDO.
Respecto al ejercicio anterior, donde la diferencia entre ambas era casi de un 10%, la estructura de garantías supera a la generación de caja mientras ambas variables tienden a igualarse.
Sobre el volumen, el 39% de los fondos encuestados por BDO declaran un importe medio de financiación inferior a los 5 millones de euros, situándose como el tramo más representativo de la encuesta.
"Esta segmentación confirma la capacidad del mercado para atender tanto operaciones de 'lower middle market' como financiaciones de mayor tamaño, adaptándose a la estructura empresarial española caracterizada por una elevada presencia de PYMEs", apostilla el informe.
Por último, el análisis retrata que los elementos no financieros ganan peso mientras los criterios ESG se moderan. Entre los elementos no financieros, la calidad del 'sponsor' o del equipo gestor es el principal factor considerado por los fondos, con un 34% de las menciones, seguido del sector de actividad, con un 29%.
Ambos aspectos aumentan su peso respecto a la encuesta anterior, mientras que los criterios ESG reducen su importancia desde el 10% hasta el 5% y la tecnología desciende del 20% al 10%. "Esta evolución explica el cambio de percepción sobre sectores tradicionalmente limitados por criterios ESG", apostillan los autores.
Por ese motivo, el escrito respalda que los sectores de Defensa y Seguridad, y Salud y Biotecnología se han consolidado como los más atractivos para los fondos con un 74% de valoraciones positivas en ambos casos.
