La rentabilidad de Santander UK podría elevarse del 11% actual al 16% en 2028
MADRID, 2 Jul. (EUROPA PRESS) -
Jefferies calcula que Santander podría cerrar unas 100 sucursales bancarias en Reino Unido tras la integración de TSB, filial británica de Sabadell, o un 20% de la red combinada de oficinas, según el análisis que ha publicado este miércoles sobre el acuerdo de compra de Santander con Sabadell.
Señala que las sinergias de costes de alrededor de 400 millones de libras previstas por Santander representan cerca del 50% de la base de costes de TSB y que están por encima de otras operaciones similares en España e Italia, donde las reducciones previstas están en torno al 30% o 40%.
Por categorías, Santander ha especificado que 125 millones de libras provendrían de ahorros de propiedades y otros, por lo que asumiendo un coste por oficina de entre 1 y 1,25 millones de libras, da como resultado ese cierre de 100 oficinas. Recuerda, además, que TSB tiene actualmente una red de 184 sucursales.
En cuanto al racional financiero de la operación, Jefferies señala que podría ayudar a Santander UK a aumentar su rentabilidad sobre capital tangible (RoTE) en 200 puntos básicos, que se sumarían al incremento de 300 puntos básicos que la entidad generaría de forma independiente hasta 2028.
De esta forma, Santander lograría aumentar la rentabilidad de su negocio británico del 11% que tiene ahora --frente al 16% que registra todo el grupo-- hasta situarla en el 16% en 2028.
Jefferies señala que el riesgo operativo de la transacción es "limitado", puesto que los modelos de Santander UK y TSB son "similares (y convencionales)" y que la optimización del negocio en Reino Unido es "bienvenida" frente al alto riesgo de ejecución de operaciones en otros mercados.
LA VENTA DE TSB NO ALTERA LA OPA DE BBVA
Sobre el impacto en la OPA de BBVA, la firma cree que la venta de TSB no altera la lógica estratégica de la adquisición de Sabadell por parte de BBVA, ya que "desde el primer momento TSB no habría sido un activo estratégico" para el 'banco azul'.
Sin embargo, sí llama la atención sobre cómo puede ser ahora de competitiva la oferta de BBVA a la luz de la prima con la que Sabadell ha acordado vender TSB de aproximadamente el 50%. Actualmente, además, la prima de la OPA cotiza un 10% por debajo del valor bursátil de Sabadell.
