Archivo - Interior del edificio de la bolsa, a 7 de enero de 2026, en Madrid (España). - Eduardo Parra - Europa Press - Archivo
BILBAO 23 Jun. (EUROPA PRESS) -
Kutxabank Invesment confía en el "buen comportamiento" de la renta variable en lo que resta de ejercicio 2026, apoyada en el crecimiento de beneficios empresariales "y no tanto en la expansión de múltiplos, según recoge en su informe "Estrategia de Mercados 2026".
La sociedad del grupo Kutxabank señala que, en su escenario central, prevé una apertura del Estrecho de Ormuz en el corto plazo, pero, en todo caso, espera unos precios del Brent altos por más tiempo, dado el plazo necesario para la normalización de la zona de Oriente Medio, ya que considera que la reacción del Brent al memorándum "ha sido excesivamente optimista".
Tras indicar que, una vez abierto el Estrecho de Ormuz la atención del mercado se centrará en el grado de tensión de la inflación subyacente, cree que habrá un IPC subyacente no demasiado tensionado, considerando el entorno actual de menor fortaleza del mercado laboral y de demanda. Por su parte, la IA será un claro impulsor del crecimiento, compensando parte del impacto de los altos precios de los combustibles.
Con todo ello, prevé un entorno de crecimiento económico razonable, más suave que antes del conflicto y con más inflación. Según añade, tienen más confianza en EEUU por el motor de la IA, y más dudas en la Eurozona, con atención a la evolución de la política fiscal del gobierno alemán, "claramente debilitado".
Sobre los tipos de interés, afirma que las decisiones de los bancos centrales dependerán de los efectos de segunda ronda en inflación pero su visión más cauta en la economía europea les hace esperar una subida adicional de tipos de interés por parte del BCE y en ausencia de efectos de segunda ronda, a principios de 2027 se comenzarán a normalizar. En EEUU prevén una subida de tipos de interés antes de fin de año.
RENTA VARIABLE
En este escenario, continúa confiando en un "buen comportamiento" de la renta variable en lo que resta de ejercicio apoyada en el crecimiento de beneficios empresariales, "y no tanto en la expansión de múltiplos".
En concreto, sigue viendo crecimiento de beneficios de dos dígitos en Europa, impulsado en las tendencias de electrificación, digitalización, IA, defensa y seguridad energética. Además, ven estas buenas tasas de crecimiento de beneficio por acción en muchos sectores, lo que "supone un importante soporte para los mercados de renta variable".
Como principal riesgo a su escenario está un cierre más largo de Ormuz, con la recuperación de China y el fin de la guerra en Ucrania como riesgos positivos.
Por sectores, Kutxabank Invesment apunta que sus preferidos están ligados a las macro-tendencias mencionadas, tanto en sectores cíclicos, industriales, infraestructuras y tecnologías, como en defensivos, utilities y telecoms.
Por otra parte, señala que siguen siendo positivos en RE y neutrales en lujo porque todavía no ven "brotes verdes en China". "Preferimos banca a seguros, apoyados en un buen entorno macro que sigue soportando la mora, junto con el actual giro en las políticas monetarias, así como por el peor momento comercial de Seguros. Nos mantenemos con un peso igual que el del índice en energía en este entorno de precios del brent altos por más tiempo y con inestabilidad geopolítica", añade.
Kutxabank Invesment apunta que han bajado de positivos a neutral farma por las menores perspectivas de crecimiento de beneficio en el sector y también desciende, por el mismo motivo, de neutral a negativo el sector de consumo defensivo. Por su parte, autos y retail los mantienen en negativo.
En renta fija, se muestra más cauto y eleva sus bandas objetivo para el bono a diez años en EEUU hasta el 4,50-4,75% y para el Bund alemán hasta el 3,00-3,25%, por los riesgos de inflación y déficit públicos, y el super ciclo inversor actual.
