Archivo - La entrada del edificio de la Reserva Federal de Estados Unidos. - JONATHAN ERNST - Archivo
MADRID, 19 Ago. (EUROPA PRESS) -
El banco suizo UBS ha defendido en su último informe "el atractivo" de la renta fija de calidad a corto y medio plazo frente al repunte de los rendimientos de los bonos a largo.
La división de gestión global de patrimonios del grupo, UBS Global Wealth Management, ha señalado en su último análisis que el interés de la deuda gubernamental a 30 años han repuntado "con fuerza" en los últimos días. En concreto, la firma ha destacado que la subasta de bonos del Tesoro estadounidense con este plazo de vencimiento celebrada la semana pasada registró el rendimiento más elevado desde 2001, al situarse en el 5,216% en la operación del 13 de agosto, en la que se adjudicaron 25.000 millones de dólares de deuda.
Entre las principales preocupaciones de los inversores que explican el repunte de las rentabilidades exigidas por el mercado, la compañía ha remarcado la persistencia de la inflación y los elevados déficits públicos, factores que han mantenido bajo presión a los bonos de mayor vencimiento.
No obstante, el informe insiste en que el tramo corto de la curva de rendimientos se ha mantenido "relativamente anclado", y descarta que la subida de los rendimientos a largo plazo "invalide los argumentos a favor de la renta fija de calidad", tal y como especifican los expertos de la entidad financiera.
En este sentido, el banco helvético ha resaltado que el tramo largo de la curva está "más expuesto a las preocupaciones fiscales, a la incertidumbre inflacionaria y a una menor liquidez", factores que elevan la rentabilidad exigida por los inversores para asumir el riesgo de mantener deuda con vencimientos más largos.
Por el contrario, los vencimientos cortos y medios están más vinculados a las expectativas sobre la evolución de los tipos oficiales de los bancos centrales --en este caso de la Reserva Federal (Fed), que los ha mantenido estables en el rango del 3,5% al 3,75% desde diciembre de 2025--, lo que limita la presión sobre sus rentabilidades y refuerza su atractivo frente a la deuda de mayor duración.
Además, UBS entiende que los niveles de rentabilidad de partida constituyen históricamente un buen indicador de los retornos totales que pueden obtener los inversores en renta fija.
Al mismo tiempo, la entidad prevé que los rendimientos de los bonos disminuyan a medida que los mercados revisen sus expectativas sobre la política monetaria de la Fed y el BCE, un escenario que podría favorecer especialmente a los inversores posicionados en renta fija de corto y medio plazo, ya que la caída de las rentabilidades de mercado se traduciría en una revalorización de los bonos adquiridos a los niveles actuales.
"Los precios actuales del mercado sobre las subidas de los tipos de interés de los bancos centrales siguen pareciéndonos demasiado agresivos, y creemos que los bonos de calidad se beneficiarían si los nuevos datos llevaran a los mercados a moderar sus expectativas de un endurecimiento de la política monetaria. En Estados Unidos, los recientes datos de inflación y del mercado laboral han debilitado los argumentos a favor de una subida de tipos. En Europa, esperamos un endurecimiento monetario adicional limitado, ya que es probable que los responsables de política monetaria mantengan en el radar los riesgos para el crecimiento económico", apunta el estudio.
A ello se suma la solidez de los fundamentales corporativos, que reduce el riesgo percibido y puede favorecer una mayor demanda de deuda empresarial, presionando a la baja las rentabilidades exigidas por el mercado. Aunque, eso sí, el informe subraya que la creciente dispersión de los resultados entre sectores y emisores refuerza "la necesidad de adoptar un enfoque selectivo".
"Seguimos favoreciendo la renta fija de calidad con vencimientos corto y medio, aunque vemos margen para extender la duración en la eurozona. Para los inversores que buscan enfoques de renta más diversificados, también puede considerarse una exposición selectiva al crédito de mercados emergentes y de alto rendimiento, junto con estrategias de renta variable por dividendos e inversiones estructuradas generadoras de rentabilidad", ha concluido el director de Inversiones (CIO, por sus siglas en inglés) de UBS Global Wealth Management, Mark Haefele.
